2026: Năm bản lề của nhóm Gelex

Điểm dễ nhận thấy là phần lớn doanh nghiệp đều đặt kế hoạch doanh thu tiếp tục tăng trưởng, nhưng lợi nhuận lại đồng loạt điều chỉnh giảm so với nền cao năm trước.

Theo tài liệu Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) thường niên năm 2026, CTCP Hạ tầng Gelex (HoSE: GEL) – đơn vị do Tập đoàn Gelex nắm hơn 70%, sẽ trình cổ đông kế hoạch doanh thu thuần hợp nhất 16.649 tỷ đồng, tăng 116% so với thực hiện năm 2025; song lãi trước thuế hợp nhất 1.158 tỷ đồng, chỉ bằng vỏn vẹn 57%.

GEL cho biết dù các mảng kinh doanh chính vẫn hướng tới tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2026, song lãi hợp nhất vẫn có thể chịu áp lực trong ngắn hạn do chi phí lãi vay và chi phí vận hành các dự án mới trong giai đoạn công suất chưa đạt mức tối ưu.

Tại Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) thường niên năm 2026, các cổ đông Gelex đã thông qua mục tiêu doanh thu hợp nhất năm 2026 khoảng 44.700 tỷ đồng, tăng hơn 13% so với thực hiện năm 2025. Tuy nhiên, lợi nhuận trước thuế dự kiến giảm hơn 20% còn 3.615 tỷ đồng.

Tương tự, chia sẻ với các cổ đông tại ĐHĐCĐ thường niên, lãnh đạo Gelex cho biết tập đoàn tiếp tục định hình chiến lược phát triển với 4 trụ cột: công nghiệp công nghệ cao, bất động sản, hạ tầng và tài chính – những lĩnh vực được đánh giá có dư địa tăng trưởng dài hạn gắn với chu kỳ phát triển của nền kinh tế.

Đối với CTCP Điện lực Gelex (Gelex Electric – HoSE: GEE) – doanh nghiệp do Gelex sở hữu 75,96%, công ty đặt mục tiêu doanh thu thuần đạt 27.240 tỷ đồng, tăng khoảng 7% so với năm 2025; lợi nhuận trước thuế dự kiến 2.705 tỷ đồng, giảm 36,5%. Ban lãnh đạo cho biết kết quả lợi nhuận thấp do công ty không còn ghi nhận các khoản thu nhập bất thường từ thoái vốn; và chủ động gia tăng chi phí đầu tư cho R&D và phát triển sản phẩm mới nhằm tạo nền tảng tăng trưởng dài hạn.

Tương tự, Tổng Công ty Viglacera - CTCP – Gelex sở hữu 50,21%, cũng xây dựng mục tiêu doanh thu hợp nhất 15.300 tỷ đồng, tăng khoảng 15% so với thực hiện năm 2025. Dù kế hoạch doanh thu đặt ra mức cao nhất từ trước đến nay, lợi nhuận trước thuế dự kiến đạt 1.820 tỷ đồng, giảm 17%. Ban lãnh đạo lý giải, kế hoạch lợi nhuận được xây dựng theo hướng thận trọng, trong bối cảnh chi phí đầu vào còn biến động và một số dự án cần thời gian ghi nhận doanh thu. Dù vậy, diễn biến thực tế những tháng đầu năm cho thấy dư địa điều chỉnh theo hướng tích cực.

Theo giới phân tích, diễn biến này cho thấy nhóm Gelex đang bước qua giai đoạn tăng trưởng nóng của chu kỳ 2024–2025 để chuyển sang trạng thái củng cố nền tảng tài chính và đầu tư cho giai đoạn mới.

Mặt khác, kế hoạch kinh doanh thận trọng của nhóm Gelex có lý do nếu nhìn từ chi phí lãi vay của Gelex và các thành viên đều tăng mạnh trong quý I/2026.

Theo đó, chi phí tài chính Gelex trong quý I/2026 đã tăng thêm 239,8 tỷ đồng. Gelex cho biết nguyên nhân do sự gia tăng của lãi tiền vay (chi phí lãi vay) trong kỳ.

Xét trên bảng cân đối kế toán, tổng nợ hợp nhất của Tập đoàn tại ngày 31/3/2026 tăng 22,5% đạt 53.077 tỷ đồng. Đáng chú ý, vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn tăng từ 12.159 tỷ đồng lên 13.903 tỷ đồng; vay và nợ thuê tài chính dài hạn cũng tăng vọt từ 16.575 tỷ đồng lên 21.594 tỷ đồng.

Đặc biệt, chi phí tài chính của GEL trong quý I/2026 đã tăng 321,765 tỷ đồng so với cùng kỳ năm trước chủ yếu do công ty đẩy mạnh đầu tư các dự án trong lĩnh vực hạ tầng và bất động sản thông qua huy động vốn vay.

Chi phí lãi vay tăng mạnh khiến lãi thuần GEL giảm mạnh 64,3% xuống hơn 117 tỷ đồng. Trừ thuế, lãi sau thuế GEL chỉ còn 12,6 tỷ đồng, con số rất thấp so với kết quả 211,7 tỷ đồng đạt được trong quý I/2025.

Trên bảng cân đối kế toán, vay và nợ thuê tài chính dài hạn GEL tăng mạnh từ 11.575 tỷ đồng lên 19.158 tỷ đồng.

PV