Áp lực đáo hạn trái phiếu BĐS trong tháng 8 tăng cao, đánh dấu giai đoạn căng thẳng nhất của thị trường
Trong tháng 8, tổng giá trị gốc TPDN đến hạn thanh toán của nhóm phi ngân hàng ước đạt 27.400 tỷ đồng, tăng 51,7% so với mức 18.100 tỷ đồng của tháng 7. Đây cũng tháng có giá trị đáo hạn cao nhất trong năm 2025.
Lĩnh vực bất động sản tiếp tục là tâm điểm khi chiếm tới 63,8% tổng giá trị trái phiếu đến hạn trong tháng, tương đương khoảng 17.500 tỷ đồng – cao gấp 3,8 lần mức đáo hạn trung bình trong 7 tháng đầu năm (4.600 tỷ đồng).
Dữ liệu từ Fiingroup
Một số doanh nghiệp có khối lượng đáo hạn lớn bao gồm: Đầu tư Quang Thuận (6.000 tỷ đồng), Trung Nam Land (2.500 tỷ đồng) và Setra – DV TM TP.HCM (2.000 tỷ đồng). Đáng lưu ý, cả ba đều từng vướng phải các sự kiện tín dụng, vi phạm nghĩa vụ thanh toán lãi suất trong quá khứ.
Tổng giá trị đáo hạn gốc trái phiếu trong nửa cuối năm của khối phi ngân hàng dự kiến đạt khoảng 101.900 tỷ đồng – cao gấp đôi so với nửa đầu năm (44.400 tỷ đồng). Trong đó, riêng bất động sản chiếm khoảng 64%, tương ứng 65.300 tỷ đồng, phản ánh mức độ rủi ro và áp lực tài chính ngày càng lớn của ngành này.
Nhận xét về thị trường trái phiếu trong trung hạn, nhóm phân tích của S&I Ratings cho rằng áp lực tài chính lên các doanh nghiệp bất động sản vẫn còn trong 12-18 tháng tới. Điều này đến từ giá trị đáo hạn lớn nửa cuối năm nay, cộng thêm gần 143.000 tỷ đồng trái phiếu đến hạn trong năm 2026.
Áp lực trả nợ hiện hữu nhưng S&I Ratings kỳ vọng giá trị phát hành trái phiếu tăng mạnh trong thời gian tới. Việc Chính phủ đẩy mạnh tháo gỡ vướng mắc pháp lý cho các dự án bất động sản, theo nhóm phân tích, sẽ tạo điều kiện để các doanh nghiệp khôi phục triển khai dự án và cải thiện dòng tiền.
"Khi dự án được khơi thông pháp lý và đủ điều kiện triển khai, doanh nghiệp có thể sử dụng dự án làm tài sản đảm bảo để vay vốn ngân hàng. Dự án được phép triển khai cũng tạo thuận lợi cho họ sớm mở bán và có phương án tài chính để trả nợ cho trái chủ", chuyên gia của S&I nhận định.
Vingroup là doanh nghiệp bất động sản có lượng phát hành trái phiếu lớn nhất.
Trong nửa đầu năm, doanh nghiệp bất động sản đã phát hành 43.000 tỷ đồng trái phiếu, tăng 11% so với cùng kỳ năm ngoái. Lãi suất bình quân ở mức 10,5% một năm. Tuy nhiên, giá trị phát hành vẫn thấp hơn nhiều so với giai đoạn "hoàng kim" với 77.500 tỷ đồng trái phiếu huy động trong nửa đầu 2020 và 118.400 tỷ 6 tháng đầu 2021.
Theo thống kê của Công ty Chứng khoán MB, Tập đoàn Vingroup là doanh nghiệp bất động sản có lượng phát hành lớn nhất, đạt 18.000 tỷ đồng, tiếp theo là Công ty Tư vấn và kinh doanh bất động sản TCO, với 8.000 tỷ.
Anh Đức