Nhận định mới về tỷ giá: Tâm lý đầu cơ USD ở mức cao, tín hiệu hạ nhiệt sẽ sớm xuất hiện

Trong phiên giao dịch hôm nay (20/6), tỷ giá USD trung tâm đang được Ngân hàng Nhà nước công bố ở mức 25.031 VND/USD, tăng gần 2,9% kể từ đầu năm và là mức cao nhất kể từ khi cơ chế này được áp dụng từ đầu năm 2016.

Trên thị trường giữa ngân hàng và dân cư, tỷ giá USD niêm yết tại hầu hết ngân hàng hiện đều niêm yết kịch trần ở mức 26.282 đồng ở chiều bán và khoảng 25.800 – 25.900 đồng ở chiều mua vào, cũng tăng gần 2,9% từ đầu năm.

Diễn biến này trái ngược với xu hướng suy yếu của đồng đô la Mỹ trên thị trường quốc tế, thể hiện qua chỉ số sức mạnh USD (DXY) đã giảm 9% kể từ đầu năm 2025 và chạm đáy ba năm.

Trong báo cáo phân tích mới công bố, Chứng khoán Vietcombank (VCBS) cho biết, tỷ giá USD trong nước đang ghi nhận mức tăng nhẹ, bất chấp chỉ số DXY có xu hướng điều chỉnh giảm. Diễn biến này cho thấy áp lực lên tỷ giá không đến từ yếu tố bên ngoài, mà chủ yếu bắt nguồn từ thị trường nội địa.

Theo đánh giá của VCBS, tâm lý đầu cơ USD của cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức vẫn duy trì ở mức cao. Yếu tố này phản ánh sự thận trọng của thị trường trong bối cảnh chưa có thông tin chính thức liên quan đến kết quả đàm phán thuế quan giữa Việt Nam và Hoa Kỳ. Bên cạnh đó, việc hoãn áp dụng mức thuế đối ứng với thời hạn 90 ngày của Tổng thống Trump sẽ kết thúc vào đầu tháng 7 tới đang khiến giới đầu tư có xu hướng dịch chuyển sang các tài sản phòng thủ như đồng USD.

"Điều này tiếp tục củng cố tâm lý nắm giữ ngoại tệ và gia tăng áp lực từ phía cầu trong nước đối với đồng bạc xanh. Tuy nhiên, chúng tôi đánh giá tâm lý đầu cơ này chỉ mang tính chất ngắn hạn trong giai đoạn trũng thông tin về kết quả đàm phán thuế quan", VCBS nhận định.

VCBS tin rằng tỷ giá sẽ phát đi tín hiệu hạ nhiệt rõ ràng hơn trong thời gian tới khi Việt Nam vẫn chứng minh được nền tảng ổn định vững chắc, Việt Nam vẫn sẽ là điểm đến lý tưởng của dòng vốn đầu tư và các hoạt động sản xuất - kinh doanh. Theo đó, VCBS tiếp tục kỳ vọng thị trường ngoại hối sẽ vận động theo chiều hướng tích cực hơn trong bối cảnh căng thẳng thương mại đã tạm dịu đi so với giai đoạn trước.

Tương tự, Bộ phận nghiên cứu thị trường của Ngân hàng ACB cho rằng, mặc dù đồng USD đang suy yếu mạnh trên thị trường thế giới nhưng có ít sự tương quan đến xu hướng tỷ giá trong nước khi nhu cầu ngoại tệ của các doanh nghiệp vẫn duy trì ở mức cao. Bên cạnh đó, lãi suất VND trên liên ngân hàng ở các kỳ hạn ngắn liên tục giảm mạnh thời gian gần đây là yếu tố quan trọng tạo áp lực lên tỷ giá.

Trước đó, CTCP Fiin Ratings cũng nhận định tỷ giá USD/VND duy trì ở mức cao do nhu cầu USD trong nước tăng mạnh từ phía doanh nghiệp và Kho bạc Nhà nước khiến cho nguồn cung càng hạn chế. Trong khi đó, Ngân hàng Nhà nước linh hoạt điều chỉnh tỷ giá trung tâm để cho phép thị trường có thêm dư địa tự điều tiết.

Tại thị trường trong nước, nhu cầu USD tăng mạnh khi các doanh nghiệp đẩy mạnh nhập khẩu nguyên liệu để chạy đua hoàn tất đơn hàng trước thời hạn 90 ngày và tích trữ phục vụ mùa cao điểm. Trong 5 tháng đầu năm, Việt Nam ghi nhận kim ngạch nhập khẩu hàng hóa đạt 175,6 tỷ USD (+17,5% so với cùng kỳ năm trước), trong đó nhóm hàng tư liệu sản xuất chiếm 93,8%. Nhập khẩu từ Mỹ tăng lên 7,2 triệu USD (+25% so với cùng kỳ năm ngoái), động thái này nhằm xóa dịu áp lực từ các rào cản thuế quan tiềm ẩn để tránh tạo thêm sức ép lên tỷ giá. Bên cạnh đó, Kho bạc Nhà nước vẫn duy trì hoạt động mua USD nhằm thực hiện nghĩa vụ trả nợ nước ngoài, khiến nguồn cung USD trên thị trường trở nên khan hiếm hơn.

Fiin Ratings cho rằng Ngân hàng Nhà nước đã linh hoạt điều chỉnh nâng tỷ giá trung tâm. Trong thời gian tới, đồng USD được dự báo tiếp tục suy yếu sẽ làm giảm áp lực tỷ giá, nhờ vào đó Ngân hàng Nhà nước có thể tiếp tục nới rộng biên độ trần để thị trường tự điều chỉnh, thay vì phải can thiệp trực tiếp bằng dự trữ ngoại hối.

Quang Hưng